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债市展望：我们认为，如果四季度要实现财政扩张，需要财政政策在地方项目上发力：但收入侧在预算空间和发债余额上有所承压，同时社会资本的参与积极性也是一大难点。首先，四季度宽财政预算空间有限；其次，假若四季度政府选择加杠杆融资，则会面对一定的“挤出效应”；最后，积极财政项目投放则需要解决信贷配套问题，但专项债作项目资本金的项目覆盖不广泛。我们认为四季度宽财政的变化大概率不会改变优质资产缺乏的局面，对信贷需求的判断依旧以中性为主，依旧重视观察13%的信贷增速判断（由降准金额推算）。综上所述，我们维持前期判断10年期国债到期收益率区间在2.8%~3.2%的判断。

三是货物贸易，中国关税总水平将由现在的14%降到2005年的约10%，其中工业品将由13%降至约9.3%，农产品将由19.9% 降至约15.5%。农产品的关税减让承诺实施到2004年结束，98%的工业品关税减让则将到2005年结束，但汽车及汽车零部件的关税将到2006年7月1日分别降至25%和10%（平均水平），部分化工品的关税减让则将到2008年结束。中国将按照议定书附件3（非关税措施取消时间表），最迟于2005年1月1日取消现行的对400多个税号商品所实施的非关税措施，包括配额、许可证和特定招标等措施，涉及产品包括汽车、机电产品、天然橡胶、彩色感光材料等。在有关进出口方面所实施的规范、费用的数量和种类有必要予以减少；进出口手续及其费用，应降低到最低限度；规定的进出口单证应当减少和简化。除具体承诺减让表中另有规定外，不对外国和合资合格评定机构保留具有对其经营造成壁垒效果的要求。外国或合资合格评定机构获得的资格认可的要求将是透明的，并将向外国合格评定机构提供国民待遇。

京东曾连续亏损11年，但在2016年终于实现盈利，这证明了刘强东在零售战略的正确性。2017年，京东股价一路上涨，市场曾一度认为，京东总市值有望超过百度，改写延续多年的中国互联网巨头排位次序。但这个场景始终没有出现。在股价登顶之后，自2018年初至今，京东股价已经跌去45%，表现不及腾讯、阿里、百度。今年，京东的重要投资者高瓴资本还开始减持京东，也被认为是一个信号——在电商业务增速放缓背景下，京东的技术转型前景在投资者看来并不乐观。

值得注意的是，2018年已经是中国钢铁行业贸易摩擦明显增多的一年。在美国政府232调查后针对进口钢材产品征收25%关税的情况下，众多国家为了获得美国的豁免，对中国钢铁产品贸易调查增多，钢材出口量也显著下降。据兰格钢铁研究中心的监测数据，2018年1~12月，中国钢铁出口产品遭遇来自18个国家和地区发起的36起贸易救济调查，其中反倾销调查案件13起，反倾销、反补贴合并案件15起，反补贴调查案件1起，保障措施案件7起；与2017年相比，国家数量增加5个，案件数量上升了80%，预计2019年钢材出口也难有大幅回升。

当前权益市场的矛盾在于政策预期的混乱，而十月份可能是政策走向重新走向清晰的过程，重要的关注事件时10月中美贸易谈判，预计这一阶段可能形成市场短期的转折，流动性宽松叠加稳增长政策落地，有望开启四季度较好的投资窗口。从风格上看，节后风险偏好修复在先弱beta行情可能重现，但随着三季报的陆续公布市场将会转向alpha方向，成长类板块预计未来波动将会显著放大。

另外，上海市锦天城律师事务所合伙人彭春桃向IPO日报表示，上述规定一旦通过，对已经在香港上市、以后拟在香港上市的企业影响都非常大。比如目前很多学校都是通过加盟连锁、协议控制等方式进行控制的，一旦《送审稿》通过，则这些方式都不能运作了，势必会影响整个行业的发展。